一只饿狼碰见了狐狸，要把她吃掉。狐狸可怜巴巴地说：“孩子们等着我回去喂奶，你行行好吧，何况我又瘦得皮包骨头，没有什么吃的呀！”狼自然不肯放走她，狐狸突然想起了什么，说：“这里附近有个农民，在井里放着块大奶酪，我带你去看看吧！”狼心里盘算，等奶酪弄到手，再吞掉狐狸也不迟，便跟她走了。

来到水井旁，狼探头一望，见下边有个月亮倒影，以为真的是块大奶酪。为防不测，狼叫狐狸下去把奶酪捞上来。狐狸爬进一只水桶里，绳子一松，水桶就载着狐狸坠到井下去。

狐狸指着在水中荡着的月影，对狼喊道：“这奶酪大得我捧不起来哩，你下来一齐抬它上去吧！”狼没好气地说：“我不知道怎么下去呀，你想法捞上来就是了！”狐狸答道：“辘轳另一头还有一只水桶，你坐上去不就下来了吗？”

狼果真爬进另外一只水桶里去。狼比那骨瘦如柴的狐狸不知重多少，只听得“咚”的一声，水桶就把狼送到水下去了。载着狐狸那只水桶，同时被提到井上来。狐狸赶忙跳下地，回家喂孩子去了。